2021年2月10日，海南省高级人民法院成了媒体关注的焦点。就是在这一天，海南省高级人民法院一连发布四份破产公告:

      （2021）琼破1-7号、（2021）琼破8-18号、（2021）琼破19-43号、（2021）琼破44-64号，接受债权人申请，裁定重整。

       由此，围绕海航集团等64家企业的破产重整事宜正式拉开帷幕。

       今天，就跟着翼哥一起来解读一下海航的破产公告相关内容。

       01  四份公告明确四大内容

       此次海南省高级人民法院发布的四份公告涉及四个方面重要内容：

       一是明确破产重整企业名单。

       共受理海航旗下64家企业破产重整。

       二是指定管理人。

       指定海航集团清算组担任管理人。

       三是明确债权人申报债权时间节点。

       有两个债权申报时间节点，其中：

       海航集团、大新华航空、海航航空集团、海航基础控股、海航资本集团、海航商业控股、海航实业集团等七家公司的债权人于4月15日前申报债权。

       其他57公司的债权人于3月31日前申报债权。

       四是明确第一次债权人会议召开时间和召开方式。

       分别于2021年4月12日、13日、14日、28日上午9:00在最高人民法院全国企业破产重整案件信息网（http://pccz.court.gov.cn）采取网络方式召开。

       02  五大板块：64家破产重整企业

       这一次重整可以说涉及海航的所有板块。

       我们知道，海航集团从航空运输业开始，不断向上下游产业延伸发展，逐渐形成航空、物流、资本、实业、基础、旅业、金控七大板块。

       陈峰对此曾戏言，进入了12 个大行业，涉足 44 个细分行业，除了造避孕套的企业没有，其他都买了。后来陈峰对其不断进行压缩，从7大板块到4大板块，再到2主2辅，再到2大板块，后来就剩一个民航主业板块。但这只是叫法不同而已，实际上海航仍有庞大的产业板块。

       截止2019年6月底，海航集团总资产9806亿元，同比下降8%；总负债7067亿元，同比下降6%；

净资产2739亿元，同比下降13%；资产负债率72%，同比上升2个百分点。

       收入主要来自于四大板块。

       一是电子分销，收入占比59%，主要来自海航科技下的英迈国际。

       二是商贸物流，收入占比15%，有上市公司供销大集。

       三是航空运输，收入占比10%，主要是航空公司收入。

       四是金融服务，收入占比8%，主要来自渤海租赁的飞机租赁业务。

       这四大板块收合计占比92%。

       当然英迈国际已经启动出售事宜了。

       从64家重整的企业来看，主要分四大类别。

       第一类别：总公司

       海航集团

       主要是资本运作、产业扩张带来的债务。

       第二类别：产业投资集团

       共有5大产业。

       一是航空主业板块

       大新华航空、海航航空集团

       涉及航空主业板块，旗下有上市公司海航控股以及12家航空公司

       二是地产、机场、临空经济板块

       海航基础控股集团

       主要涉及商业地产开发，机场运营与管理，临空经济开发，旗下上市公司海航基础。

       三是金融资本板块。

       海航资本集团

       主要涉及产业金融以及资本运作，旗下有上市公司渤海租赁、海航投资。

       四是仓储、商业零售板块。

       海航商业控股

       主要涉及仓储、商业零售，旗下有上市公司供销大集。

       五是实业板块。

       海航实业集团

       主业涉及物业管理、酒店运营、养老开发等产业。主要是资本运作、产业扩张带来的债务。

       第三类别：实际经营的企业。

       这一类企业从事实际运营，实际上属于金字塔底层企业，他们的经营好坏至关重要，决定着整个集团能否实现良性循环，能否支撑集团持续扩张。

      海航集团的问题关键是在于收购来的企业没有好好经营，给集团带来好的投资回报与现金流，而是只重规模，最终带来资金链的断裂。

       当然，这些在各个具体产业从事经营企业也有很多优质公司，这也是海航集团能得以破产重整的基础，也是海航集团未来重生的关键所在。

       这个类别的企业主要分三大类。

       一是航空公司。

       主要包括海南航空、新华航空、山西航空、海航技术、福州航空、祥鹏航空、长安航空、北部湾航空、科航投资、乌鲁木齐航空、海南福顺投资等11家公司。

      这是海航的核心部分，主要是航空公司，还有技术公司和投资公司。

      二是商业零售公司。

      主要是陕西的民生系、湖南的新合作、海南供销大集以及其他地区的一些商业零售公司。

      汉中世纪阳光商厦、宝鸡商场、供销大集集团、陕西民生家乐、陕西民生家乐商业连锁、湖南新合作湘中物流司、湖南新合作湘中国际物流园、易生大集投资、湖南酷铺商业、海南供销大集、泰安新合作商贸、高淳县悦达置业、海南供销大集供销链网络、海南望海国际商业广场、上海家得利超市、苏州市瑞珀置业、长春美丽方民生购物中心、西安兴正元购物中心、天津国际商场、山东海航商业发展、重庆大集商业管理、湖南天玺大酒店、西安民生百货、天津宁河海航置业投资、延安民生百货等25家公司。

       其实无论是航空公司（先收钱后坐飞机），还是商业零售公司（先拿货后给钱），在正常情况下，都会有着充沛的现金流，也是海航多年扩张但资金链没有断裂的重要保障。

       但是在疫情冲击下，航空公司巨亏，现金流出现危机；到商场购物的人寥寥无几，都转到网上购物，因此实业方面的现金流也出现问题，加重了海航的债务危机。

       三是地产、机场、临空开发公司。

       海航的机场板块、地产开发以及海南临空经济开发大都在这一类。

       主要包括海航基础设施投资集团、海航基础产业集团、海南海航迎宾馆、海航国际旅游岛开发建设司、海南海岛临空产业司、海航机场集团、海航机场控股、三亚凤凰机场、海南天羽训练、海控置业、三亚海航城投、万宁海航大康乐、琼中海航投资、成都海航基础投资、海南英平建设、海南博鳌机场、天津海航建筑、海南海建工程管理、海南海建商贸、海南英智建设、海南英礼建设等21家。

       以上是翼哥简单划分，有利于大家分清楚海航产业的基本关系。

       但实际上海航集团的股权关系、产业投资关系错综复杂，投资公司有从事具体经营的，经营的公司也有在搞产业投资的，比如航空公司搞地产开发，地产公司搞金融，实业公司运营机场等等，造成了产业边界模糊，关系很难理清。

       且板块之间关联交易，相互持股，股权反复嵌套，导致了债权、股权、资产关系之间构成了一个庞大复杂的网络。

       这也是工作组化大量时间去梳理厘清的一个关键问题。

       03  三家公司：面临退市风险

       此次破产重组，涉及海航旗下三家上市公司，实际上也是三大板块。

       海航控股：航空公司板块，最核心。

       海航基础：机场地产板块，最优质。

       供销大集：商业零售板块，最想象。

       三家公司被法院裁定受理重整，存在因重整失败被宣告破产的风险。

       如果三家公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，根据《股票上市规则》第 13.4.14 条的规定，将面临被终止上市的风险。

       三家公司股票将于2021年2月19日起被实施退市风险警示，股票简称分别由

       “海航控股”改为“*ST海航”

       “海航基础”改为“*ST 基础”

       “供销大集”改为“*ST大集”

       股票价格的日涨跌幅限制为5%。

       三家公司股票将于2021年2月18日开市起停牌一天，于2021年2月19日开市起复牌交易。

       根据此前业绩预报：

       海航控股：预计2020年度净亏损580亿元到650.0亿元。

       海航基础：预计2020年度净亏损59亿元到80亿元。

       供销大集：预计2020年度净亏损37亿元49亿元。

       04  四大阶段：都很关键

       对于此次海航破产重整，需要关注四大关键阶段。

       第一阶段：法院裁定受理，并指定管理人。

       这一阶段对于海航集团来说也是非常重要和关键的，因为工作组要做大量工作去梳理债务、债权和资产。

       此外，还要说服债权人同意海航的破产重整，这也是一项非常重要的工作。

       比如海航控股725亿元债务的转移就涉及众多债权人，涉及到方方面面的利益。海航方面向 203 家债委会成员单位债权人发送书面方案文件征求意见，对债务转移方案书面回函同意的债权人 147 家，占债委会中债 权人总数的 66.82%，超过二分之一；代表债权总额占债委会债权总额的 81.24%，超过三分之二。

       这样的沟通工作非一朝一日可以完成的。

       法院裁定受理海航破产重整，意味着破产重整工作从法律角度正式启动。

       第二阶段：债权申报

       根据法院公告，大概一个多月的时间，各家债权人需要梳理本公司对海航的债权情况，并于规定时间前向64家单位申报。

       值得注意的是，民航业几乎所有的民航单位都与海航有着业务往来，各家公司也必须忙碌起来了。

       机场

       油料公司

       空管

       航空公司

       配餐公司

       等等单位，肯定都有不少对海航的债权，需要及时梳理申报。

       注意向各航空公司申报债权的时间节点：2021年3月31日。

       第三阶段：债权人会议

       一般来说，债权申报期满15日之内召开债权人会议。

       依法申报债权的债权人为债权人会议的成员，有权参加债权人会议，享有表决权。

       债权人会议主要干下面这些事的：

       （一）核查债权；

       （二）申请人民法院更换管理人，审查管理人的费用和报酬；

       （三）监督管理人；

       （四）选任和更换债权人委员会成员；

       （五）决定继续或者停止债务人的营业；

       （六）通过重整计划；

       （七）通过和解协议；

       （八）通过债务人财产的管理方案；

       （九）通过破产财产的变价方案；

       （十）通过破产财产的分配方案；

       （十一）人民法院认为应当由债权人会议行使的其他职权。

       其中最为重要的就是讨论重整计划草案。

       一般来说，重整计划草案应当包括下列内容：

       （一）债务人的经营方案；

       （二）债权分类；

       （三）债权调整方案；

       （四）债权受偿方案；

       （五）重整计划的执行期限；

       （六）重整计划执行的监督期限；

       （七）有利于债务人重整的其他方案

       根据《企业破产法》的相关规定，自人民法院裁定海航集团重整之日起六个月内，也就是从2月10日起的半年内，应同时向人民法院和债权人会议提交重整计划草案。

       如有特殊情形可以延期三个月提交。也就是说最晚11与10日前要提交重整计划草案。超期没有提供的，法院将宣告债务人企业破产清算，相当于重整失败。

       自重整计划通过之日起十日内，债务人或者管理人应当向人民法院提出批准重整计划的申请。人民法院经审查认为符合破产法规定的，应当自收到申请之日起三十日内裁定批准，终止重整程序，并予以公告。

       第四阶段：重整执行

       法院批准重整计划后，正式进入重整阶段。

       重整计划由债务人负责执行，人民法院裁定批准重整计划后，已接管财产和营业事务的管理人应当向债务人移交财产和营业事务，管理人监督重整计划的执行。

       对于海航重整来说，每一个阶段都很重要。

       05  两点提醒：投资与债权

       说到这儿，有两点提醒。

       一是关于投资海航股票的。

       因为有许多炒股的网友，再一次建议慎之又慎，毕竟风险还是比较大的，万一重整失败了呢。

       苏轼有句诗说得好：枝上柳绵吹又少，天涯何处无芳草？

       资本投资好标的多的是！

       二是关于债权的。

       这段时间，赶快梳理本单位对海航的债权，搜集好证据，提交给海航方面，只有参与债权人会议，才有发言的机会，才有表决的机会。

       还是要加快进度，特别是民航各单位，应该不少债权。

       可以说，这一段时间，民航财务人又将是一个个的不眠之夜。

       提醒的是大家现在只要先梳理下文提到的64家债权就可以了，有的单位还在梳理海航系的各家公司，然后在一家家查找相关债权债务。

       要知道海航系的公司有2、3000家，短时间根本就搞不清。

       所以先理这64家，加紧申报，并尽快商讨研定本单位的态度和相关意见，充分发表意见，才是上策。不管怎么说，只有海航重整顺利才能对所有的人有利，一旦破产，对谁都没好处。

       祝福海航涅槃重生！

附后：64家破产企业名单

1.（2021）琼破1-7号

海航集团有限公司、大新华航空有限公司、海航航空集团有限公司、海航基础控股集团有限公司、海航资本集团有限公司、海航商业控股有限公司、海航实业集团有限公司重整7案，债权人应于2021年4月15日前向管理人（通讯地址：海南省海口市美兰区西沙路25号海航创业园；邮政编码：570102；联系人：严明敏、王一舟、李睿、许乃夫；联系电话：17158908698、17158908699、17158900196、17158900197）申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权等情况，并提供相关证据材料，具体申报方式和细节由管理人另行通知。

第一次债权人会议将于2021年4月28日上午9:00召开。

2. （2021）琼破8-18号

海南航空控股股份有限公司、中国新华航空集团有限公司、山西航空有限责任公司、海航航空技术有限公司、福州航空有限责任公司、云南祥鹏航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、广西北部湾航空有限责任公司、北京科航投资有限公司、乌鲁木齐航空有限责任公司、海南福顺投资开发有限公司重整11案，债权人应于2021年3月31日前向管理人（通讯地址：海南省海口市美兰区西沙路25号海航创业园；邮政编码：570102；联系人：史晓琪、周显达、刘金莹、王宇豪；联系电话：17158903808、17158907566、17158902268、17158901226）申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权等情况，并提供相关证据材料，具体申报方式和细节由管理人另行通知。

第一次债权人会议将于2021年4月12日上午9:00召开。

3. （2021）琼破19-43号

汉中世纪阳光商厦有限公司、宝鸡商场有限公司、供销大集集团股份有限公司、陕西民生家乐商业运营管理有限公司、陕西民生家乐商业连锁有限责任公司、湖南新合作湘中物流有限公司、湖南新合作湘中国际物流园投资开发有限公司、易生大集投资发展有限公司、湖南酷铺商业管理有限公司、海南供销大集控股有限公司、泰安新合作商贸有限公司、高淳县悦达置业有限公司、海南供销大集供销链网络科技有限公司、海南望海国际商业广场有限公司、上海家得利超市有限公司、苏州市瑞珀置业有限公司、长春美丽方民生购物中心有限公司、西安兴正元购物中心有限公司、天津国际商场有限公司、山东海航商业发展有限公司、重庆大集商业管理有限公司、湖南天玺大酒店有限公司、西安民生百货管理有限公司、天津宁河海航置业投资开发有限公司、延安民生百货有限责任公司重整25案，债权人应于2021年3月31日前向管理人（通讯地址：海南省海口市美兰区西沙路25号海航创业园；邮政编码：570102；联系人：张尚廉、宋帅、杨洋、李佳颖；联系电话：17158903066、17158903598、17158905002、17158906100）申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权等情况，并提供相关证据材料，具体申报方式和细节由管理人另行通知。

第一次债权人会议将于2021年4月14日上午9:00召开。

4. （2021）琼破44-64号

海航基础设施投资集团股份有限公司、海航基础产业集团有限公司、海南海航迎宾馆有限公司、海航国际旅游岛开发建设（集团）有限公司、海南海岛临空产业集团有限公司、海航机场集团有限公司、海航机场控股（集团）有限公司、三亚凤凰国际机场有限责任公司、海南天羽飞行训练有限公司、海南海控置业有限公司、三亚海航城投资开发有限公司、万宁海航大康乐投资开发有限公司、琼中海航投资开发有限公司、成都海航基础投资有限公司、海南英平建设开发有限公司、海南博鳌机场有限责任公司、天津海航建筑设计有限公司、海南海建工程管理总承包有限公司、海南海建商贸有限公司、海南英智建设开发有限公司、海南英礼建设开发有限公司重整21案，债权人应于2021年3月31日前向管理人（通讯地址：海南省海口市美兰区西沙路25号海航创业园；邮政编码：570102；联系人：李尔克、李任民、罗斯、吴怡雯；联系电话：17158906689、17158908823、17158902088、17158900688）申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权等情况，并提供相关证据材料，具体申报方式和细节由管理人另行通知。

第一次债权人会议将于2021年4月13日上午9:00召开。