Ascend by Cirium(航升)2022年第二季度飞机价值简报
Ascend by Cirium(航升)2022年第二季度飞机价值简报研讨会上，专家小组引用了Cirium(睿思誉)的最新数据，更新了资产价值和租金信息，并探讨了当前的行业趋势与市场前景。接下来我们将介绍研讨会的讨论要点。
本次研讨会出席嘉宾：Ascend by Cirium(航升)估值总监George Dimitroff、AMCK Aviation前首席执行官Paul Sheridan、 Ascend by Cirium(航升)首席航空分析师Syed Zaidi和估值经理Sara Dhariwal。
No.1 单通道市场正匀速复苏
Ascend by Cirium(航升)估值总监George Dimitroff首先介绍了市场最新情况，他介绍道：“商业航空市场的复苏与Ascend by Cirium(航升)此前的预测一致。尽管2022年1月奥密克戎引发了短期的复苏停滞，但预计到今年年中，全球运力将达到2019年水平的80%。航班取消率下降、飞机日利用率上升、飞机封存量减少——这些都反映出了行业的持续复苏趋势。
然而，由于短途航线的快速回升和长途航线的恢复滞后，行业的整体复苏仍不均衡。过去12个月内，单通道飞机的需求量相比双通道飞机要更大，市场价值/基础价值( MV/BV) 比率也显著提高。
Ascend by Cirium(航升)估值总监George解释道：“A320 neo和B737 MAX机队的不断增长推动了窄体机型平均价值的上升。窄体喷气机的MV/BV比率逐渐攀升至0.9以上，直至市场价值与基础价值几乎持平。此外我们看到A320 ceo和737 NG的价值也有所回升。”
AMCK Aviation前首席执行官Paul Sheridan表示，租赁公司很庆幸看到单通道市场的复苏。“今年年初，由于更多的航空公司开始计划今年夏季和2023年的航班，复苏趋势也逐渐显现。单通道机队是大多数租赁公司的业务支柱，然而过去几年发生的租约重组和飞机再租赁等事件，导致租赁公司的净资产收益率下降。如今单通道市场的复苏让飞机租赁公司松了一口气，他们终于可以停止在过渡中不断耗费资金,并且重新启动业务,并更好地进行规划。”
No.2 双通道飞机价值被压制
亚洲地区的新冠旅行限制减缓了该地区的客运量恢复。全球三大主要长途市场中的两个市场——跨太平洋航线和欧亚航线的飞行需求都与亚洲地区相关。亚洲地区是双通道飞机的主要市场，因此，双通道飞机的价值恢复速度仍是各机型中最缓慢的。
但在其他一些市场，随着长途飞行活动的恢复，双通道飞机的价值已趋于稳定。北大西洋航线的恢复尤为突出，该航线自2022年2月以来就少有航班被取消，现已恢复到2019年水平的84%。George观察到，“北大西洋市场几乎完全取消了旅行限制，这一事实表明，一旦旅行限制被解除，长途旅行就会恢复。” “我们预计，随着亚太地区旅行限制的放宽，客运量将以类似的方式恢复。”
正如Paul指出的那样，双通道飞机价值复苏的滞后并非首例。“宽体机比窄体机更难走出低谷期。一般来说，遭遇低谷期，宽体机的价值下降得更多，更难被租出，并且需要更长的时间恢复。所以复苏滞后也是预料之中的，但旅行限制却使得这一情况更糟。” 专家小组一致认为，疫情对宽体机价值的损害是永久性的，亚洲能否取消旅行限制是其复苏的关键。“亚洲地区的出行需求依然存在，旅行限制一旦被解除，边境一旦重新开放，宽体机可能会快速复苏。” Ascend by Cirium(航升)首席航空分析师Syed Zaidi指出，“宽体机市场在疫情之前就略显疲软，疫情又加剧了这一趋势，但目前已经有所恢复。”
No.3 货机价值可能已达顶峰
Cirium(睿思誉)的数据显示，自疫情爆发以来，窄体货机的航班数量增加了三倍，宽体货机的航班数量增加了60%。疫情期间，航空公司都希望利用货运需求来创收，货机的日利用率在疫情初期上升了15-25%，现在仍然很高，且尚未有减缓的迹象。
货运需求还推动了全货机交付量的增加和破记录的客改货改装量。每月客改货改装量高达到15-20架，改装机位更是排到了两年甚至更长时间之后。专家成员讨论了货机价值的前景，并得出结论——虽然与2019年相比，货运市场仍然相对强劲，但货机的价值可能已经达到顶峰。
“一些航空公司为拥有货机付出了高昂的代价，因为如果两年后才能排到改装机位，那么他们将在货运量需求极高时损失两年的收入。”George解释道， “随着改装货机和原厂交付的新货机越来越多，货机供应量也相应增加并逐渐满足需求，市场将恢复平衡。”
“市场上的货机越来越多，许多租赁公司也已经进入市场，竞争的加剧可能会给租金带来下行压力。” Syed Zaidi补充道，“我们预计某些机型的价值上涨会有减缓的趋势。”
Paul特别指出了窄体货机市场的一个更加根本性变化：“我们看到三四家大型航空公司开启了错位竞争。租赁公司可以向更多还在经营的航空公司供应飞机。窄体货机市场有了更多机会保持可持续发展。”
No.4 俄罗斯储备订单找到新买家
俄乌冲突爆发已有三个月，距离租赁公司从俄罗斯收回飞机的最后期限也已超过两个月，对于俄罗斯突然退出国际航空市场这一事件，现在我们可以评估其影响了。由于俄乌冲突，一些俄罗斯租用的飞机在短期内被收回，OEM厂商停止向俄罗斯交付新飞机，这些都给市场供应增加了不确定因素，此前计划发往俄罗斯的储备飞机也正在被其他航空公司迅速买走。
冲突开始前，俄罗斯各航空公司的订单积压量为151架飞机，其中包括39架计划从境外租赁公司处租用的飞机。由于合同终止，飞机交付无法完成，积压订单减少到了112架，主要原因是OEM厂商仍保留了计划在较远将来交付的飞机订单。
“我们目前所知道的是，在临期交付的飞机中，有很多的单通道飞机被重新销售给了新客户。” George解释道， “由于燃油价格居高不下、需求不断增长以及供应链问题，这使得neo或MAX的机位在短期内极具吸引力。”
由于供求关系的影响，租赁公司的态度也开始转变。“我们必须考虑这次冲突是否影响到了投资者如何看待国别风险，是否需要开始考虑国家之间的差异，以及这种差异能否对飞机价值产生影响。” Paul解释道，“租赁领域已有一段时间没有关注国家差异了，就目前来说，国家差异产生的影响还没有完全显现。”
