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2022.08

研报:航空的逆向投资时机到了

         国泰君安研报显示,航空业短期春寒作底,中期复苏确定,长期前景乐观。疫情未改需求结构与长期增长动能,且空域瓶颈长期存在,航司长期盈利将超预期上行。提示短期业绩仍将承压,且国际放开或仍缓慢。疫情催化短期预期回归理性,飞机大单与大额定增不改长期供需向好逻辑,建议关注航空逆向时机。       研报指出,海外出行需求仍在释放,国内疫情影响暑运表现。疫情海外影响持续减弱,年初以来海外航空市场加速恢复,6月全球航空客流已恢复至2019年超七成。美国三大航Q2合计净利较19Q2恢复五成,美西南单季净利超19Q2,背后是美国国内客流基本恢复至疫情前,国内客座率超疫情前,国内客收较疫情前上升约两成。防疫政策差异,导致国内外恢复进程差异。国内受疫情影响4月经历低谷,5-6月客流加速恢复。进入暑运以来,疫情仍局部散发影响旅游出行需求充分释放,估算7-8月国内客流为2019年约65%。展望下半年,防疫措施优化将助力国内出行恢复,且年内国际增班可期。       暑运机队周转恢复超五成,三季度减亏确定。7月航司机队周转较Q2明显恢复,但受疫情影响仍低于理想水平。(1)飞机日利用率仍偏低。7月三大航ASK为2019年同期的54%。其中

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